德清元味管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）
2019年年度投資簡報
一、基金基本情況
（一）基金基本情況

基金名稱:	德清元味管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）
公告成立時間：	2015年9月25日
備案時間:	2015年11月30日
主要投資領(lǐng)域	合伙企業(yè)資金將用于認(rèn)購杭州批城貿(mào)易有限公司的定向增發(fā)股份

2015年8月，德清元味和批城貿(mào)易簽署了投資協(xié)議，德清元味向批城貿(mào)易出資2800萬元，本輪增資后，德清元味占批城貿(mào)易總股本的8%。
同時德清元味和批城貿(mào)易、蔣榮（批城實際控制人）簽署了補充協(xié)議，批城及蔣榮承諾，2015年、2016年、2017年的凈利潤分別不低于3000萬、4000萬和5000萬。若公司【2015】、【2016】和【2017】任意年度實際凈利潤低于當(dāng)年承諾凈利潤的【90%】，即分別低于【2700】萬元、【3600】萬元和【4500】萬元，則乙方需向甲方進行股權(quán)補償或者現(xiàn)金補償。
（二）目標(biāo)公司基本情況
目標(biāo)公司成立于2008年。已經(jīng)成為杭州跨境電商龍頭企業(yè) .
目標(biāo)公司擁有8個外語自有網(wǎng)站， 2014年累計有效網(wǎng)站客戶3900萬，并在EBAY、亞馬遜、速賣通等第三方平臺開設(shè)的網(wǎng)店獲取訂單，以個人物品郵遞形式郵寄銷售，跨境電商業(yè)務(wù)是公司目前占比最大的業(yè)務(wù)。
二、基金運行現(xiàn)狀
（一）公司業(yè)務(wù)情況
       公司整體運作順利，2016年全年，全之脈實現(xiàn)10億銷售額，同比2015年增長率93.26%。2016年實現(xiàn)凈利潤1.2億元，遠超對賭的3600萬元凈利潤。
2017年全年，全之脈實現(xiàn)約17億營業(yè)收入，增長82.48%，實現(xiàn)凈利潤1.8億余元，增長46.23%，遠超業(yè)績對賭之4500萬元凈利潤。
2019年，全之脈實現(xiàn)約41億營業(yè)收入，實現(xiàn)凈利潤3.4億元（上述數(shù)據(jù)來自全之脈提供的未經(jīng)審計的報表）

	2015年	2016年	2017年	2018年	2019.12
營業(yè)收入（萬元）	49021.1	100764.4	171792.7	306979.8	410782.55
凈利潤（萬元）	3793.1	12008.8	18154.9	31220.4	34178.17

      公司成立于2008年，主營跨境電商多年，根基扎實，各方面運營趨于成熟，目前業(yè)務(wù)模式、公司治理無明顯變化。主營業(yè)務(wù)模式介紹如下：公司致力于搭建外貿(mào)跨境電子商務(wù)B2C平臺，將“中國制造”產(chǎn)品（目前主要為女性穿衣打扮產(chǎn)品、日常用品、家居用品）通過電子商務(wù)模式將出口貿(mào)易以小單貿(mào)易形式向全球零售商及終端客戶推廣，憑借完善的供應(yīng)鏈體系和精準(zhǔn)的營銷手段，公司已將產(chǎn)品銷往全球200多個國家。截至目前，公司已經(jīng)形成了以自營網(wǎng)站為主，第三方平臺網(wǎng)店為輔的銷售體系。
     客戶方面，主要為全球C類客戶（即終端消費者）為主，其中小語種國家客戶增長較快。供應(yīng)商方面，采取線上網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商、線下實體供應(yīng)商雙結(jié)合的方式，在全國各個貨源地都有開拓供應(yīng)渠道，目前已有100多家供應(yīng)商持續(xù)開展在合作。
     近兩年通過融資大幅擴充產(chǎn)能，同時隨著杭州總部大樓、義烏大型綜合倉儲物流運營基地大樓即將建設(shè)完成，及深圳、武漢等地政府電商優(yōu)惠政策的落實，公司未來將實現(xiàn)杭州、義烏、深圳、青島、武漢五大基地同時運作的格局。
（二）資本運作情況
     2017年12月，全之脈按投后25億元進行新一輪融資，募集基金6.55億元，增資完成后，德清元味的股份由原來的4.6197%稀釋至3.4093%。
（三）資本運作計劃
     計劃以在2020年完成與上市公司并購為主要目標(biāo)，并已快速儲備足夠的資金業(yè)務(wù)擴展以及并購上下游產(chǎn)業(yè)。
    綜合考慮基金存續(xù)期等因素，基金管理人代表基金與全之脈實際控制人溝通，由大股東回購基金股份，現(xiàn)大股東正積極籌集資金。
 三、基金運行風(fēng)險
（一）市場風(fēng)險
       投資品種的價格受到經(jīng)濟因素、政策因素、投資心理和交易制度等各種因素的影響，導(dǎo)致委托財產(chǎn)收益水平變化，產(chǎn)生風(fēng)險。如國家宏觀政策、經(jīng)濟周期風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等。
（二）管理風(fēng)險
      在資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)管理運作過程中，資產(chǎn)管理人的研究水平、投資管理水平直接影響資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)收益水平。
（三）流動性風(fēng)險
       在市場流動性不足的情況下，資產(chǎn)管理人可能無法迅速、低成本的調(diào)整投資計劃，從而對資產(chǎn)管理計劃收益造成不利影響。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及行業(yè)調(diào)整的背景下，流動性風(fēng)險也是本計劃面臨的一類主要風(fēng)險。
四、免責(zé)申明
       本報告僅德清元味管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“本基金”或“德清元味”）投資者使用。本基金管理人不因接收人收到本報告而視其為投資者。
       本報告基于本基金管理人認(rèn)為可靠的、已公開的信息編制，但本基金管理人對該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可能會波動。本基金管理人不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。本基金管理人對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。
       本報告版權(quán)僅為本基金管理人所有。未經(jīng)本基金管理人書面許可，任何機構(gòu)或個人不得以翻版、復(fù)制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本基金管理人同意進行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內(nèi)使用，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本基金管理人保留追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)力。所有本報告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。
       本基金管理人具有中國證券投資基金業(yè)協(xié)會認(rèn)證的私募投資基金管理人登記證明。

資產(chǎn)托管人：杭州銀行股份有限公司科技支行
報告時間：2020年4月