德清元味管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）2018年年度投資簡報 資產(chǎn)托管人：杭州銀行股份有限公司科技支行報告時間：2019年3月
（一）基金基本情況
| 基金名稱: |
德清元味管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙） |
| 基金編號: |
S83393 |
| 成立時間： |
2015年9月25日 |
| 備案時間: |
2015年11月30日 |
| 基金期限： |
2+1年 |
| 基金管理人 |
德清元古投資咨詢有限公司 |
| 主要投資領域 |
合伙企業(yè)資金將用于認購杭州批城貿(mào)易有限公司的定向增發(fā)股份 |
2015年8月，德清元味和批城貿(mào)易簽署了投資協(xié)議，
德清元味向批城貿(mào)易出資2800萬元，本輪增資后，德清元味占批城貿(mào)易總股本的8%。
同時德清元味和批城貿(mào)易、蔣榮（批城實際控制人）簽署了補充協(xié)議，批城及蔣榮承諾，2015年、2016年、2017年的凈利潤分別不低于3000萬、4000萬和5000萬。若公司【2015】、【2016】和【2017】任意年度實際凈利潤低于當年承諾凈利潤的【90%】，即分別低于
【2700】萬元、【3600】萬元和【4500】萬元，則乙方需向甲方進行股權(quán)補償或者現(xiàn)金補償。
（二）目標公司基本情況目標公司成立于2008年。已經(jīng)成為杭州跨境電商龍頭企業(yè) .
目標公司擁有8個外語自有網(wǎng)站， 2014年累計有效網(wǎng)站客戶3900萬，并在EBAY、亞馬遜、速賣通等第三方平臺開設的網(wǎng)店獲取訂單，以個人物品郵遞形式郵寄銷售，跨境電商業(yè)務是公司目前占比最大的業(yè)務。
目標公司保持年30%以上的增長，其中2014年累計營業(yè)額超2億元，2015年上半年已實現(xiàn)2014年的全年業(yè)績，預計全年收入增幅超100%。
公司整體運作順利，2016年全年，全之脈實現(xiàn)10億銷售額，同比2015年增長率93.26%。2016年實現(xiàn)凈利潤1.2億元，遠超對賭的3600萬元凈利潤。
2017年全年，全之脈實現(xiàn)約17億營業(yè)收入，增長82.48%，實現(xiàn)凈利潤1.8億余元，增長46.23%，遠超業(yè)績對賭之4500萬元凈利潤。
2018年，全之脈實現(xiàn)約30億營業(yè)收入，增長約76.5%，實現(xiàn)凈利潤3.1億元（上述數(shù)據(jù)來自全之脈提供的未經(jīng)審計的報表）
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2015年 |
2016年 |
2017年 |
2018年 |
| 營業(yè)收入（萬元） |
49021.1 |
100764.4 |
171792.7 |
306979.8 |
| 凈利潤（萬元） |
3793.1 |
12008.8 |
18154.9 |
31220.4 |
公司成立于2008年，主營跨境電商多年，根基扎實，各方面運營趨于成熟，目前業(yè)務模式、公司治理無明顯變化。主營業(yè)務模式介紹如下：公司致力于搭建外貿(mào)跨境電子商務B2C平臺，將“中國制造”產(chǎn)品（目前主要為女性穿衣打扮產(chǎn)品、日常用品、家居用品）通過電子商務模式將出口貿(mào)易以小單貿(mào)易形式向全球零售商及終端客戶推廣，憑借完善的供應鏈體系和精準的營銷手段，公司已將產(chǎn)品銷往全球200多個國家。截至目前，公司已經(jīng)形成了以自營網(wǎng)站為主，第三方平臺網(wǎng)店為輔的銷售體系。
客戶方面，主要為全球C類客戶（即終端消費者）為主，其中小語種國家客戶增長較快。供應商方面，采取線上網(wǎng)絡供應商、線下實體供應商雙結(jié)合的方式，在全國各個貨源地都有開拓供應渠道，目前已有100多家供應商持續(xù)開展在合作。
近兩年通過融資大幅擴充產(chǎn)能，同時隨著杭州總部大樓、義烏大型綜合倉儲物流運營基地大樓即將建設完成，及深圳、武漢等地政府電商優(yōu)惠政策的落實，公司未來將實現(xiàn)杭州、義烏、深圳、青島、武漢五大基地同時運作的格局。
2017年12月，全之脈按投后25億元進行新一輪融資，募集基金6.55億元，增資完成后，德清元味的股份由原來的4.6197%稀釋至3.4093%。
計劃以在2019年完成與上市公司并購為主要目標，并已快速儲備足夠的資金業(yè)務擴展以及并購上下游產(chǎn)業(yè)。
綜合考慮基金存續(xù)期等因素，基金管理人代表基金與全之脈實際控制人溝通，由大股東回購基金股份，并達成框架協(xié)議?，F(xiàn)大股東正積極籌集資金。
（一）市場風險投資品種的價格受到經(jīng)濟因素、政策因素、投資心理和交易制度等各種因素的影響，導致委托財產(chǎn)收益水平變化，產(chǎn)生風險。如國家宏觀政策、經(jīng)濟周期風險、利率風險、購買力風險等。
（二）管理風險在資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)管理運作過程中，資產(chǎn)管理人的研究水平、投資管理水平直接影響資產(chǎn)管理計劃財產(chǎn)收益水平。
（三）流動性風險在市場流動性不足的情況下，資產(chǎn)管理人可能無法迅速、低成本的調(diào)整投資計劃，從而對資產(chǎn)管理計劃收益造成不利影響。當前宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及行業(yè)調(diào)整的背景下，流動性風險也是本計劃面臨的一類主要風險。
本報告僅德清元味管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“本基金”或“德清元味”）投資者使用。本基金管理人（“德清元古投資咨詢有限公司”）不因接收人收到本報告而視其為投資者。
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